当地时刻10月15日，光刻机巨头ASML（阿斯麦）发布第三季度财报。2024年第三季度，ASML已毕净销售额75亿欧元，净利润达21亿欧元，两者齐已毕了同比增长，毛利率为50.8%。

　　从以上数据看，本季度ASML的营收和利润齐合适甚而高于预期。然而，另一个紧要策划——新增订单的数据却远低于外界预估。

　　ASML本年第三季度的新增订单金额为26亿欧元，其中14亿欧元为EUV光刻机订单。而此前分析师渊博预期是56亿欧元驾御，和第二季度基本持平，关联词第三季度的数据却出现大幅下滑。

　　这也反应了现时市集上光刻机需求较为疲软，同期ASML还下调了来岁的销售方向和毛利率，把2025年的净销售额预期从300亿到400亿欧元的区间，窜改为300亿至350亿欧元，毛利率介于51%到53%。

　　事迹公布后，ASML股价零散大跌16.26%，创近26年来最大单日跌幅，面前市值为2872亿好意思元。本日财报公布还有一个小插曲，原定于当地时刻16日发布的三季度财报被巧合提前发布上网，随后被撤下。ASML暗意，事迹提前公布是由于工夫故障，网站的部分页面失误地发布了报告。

　　而事迹如故露馅就被赶紧持取，径直影响了半导体板块，当日费城半导体指数收跌5.28%，芯片股集体下落。其中，英伟达跌超4%，AMD跌超5%，英特尔跌超3%。

　　ASML当作光刻机龙头，是芯片制造的中枢开导厂商，它开释的信号亦然半导体行情的要津风向标。事实上，ASML本年第三季度的事迹、第四季度的净销售额指导齐是增长的，ASML瞻望2024年第四季度的净销售额为88亿至92亿欧元，毛利率在49%到50%之间。

　　这和ASML岁首的预测基本一致，2024年的净销售额基本和客岁持平，毛利率会略低于2023年。然而本年的增长已经被订单需求不及、预期下调所隐敝，股价也出现暴跌。

　　市集发达背后有多重身分。谈及光刻机需求走势，Gartner半导体行业计议副总裁盛陵海向21世纪经济报谈记者分析谈：“其实客岁光刻机已经出现需求不及的情况，由于禁令的原因，中国市集提前采购了一些光刻机居品，是以面前来自中国的销售额占比接近50%，然而日常情况下是30%、20%，甚而更低。”

　　这么导致需求提前透支，然而交货需要很长周期，体当今事迹上会有所滞后，接下来中国市集结有波动，ASML高管这次也炫耀中国地区的销售额占比将有所裁减。

　　与此同期，盛陵海也指出，本年行情并莫得相配大的改不雅，光刻机需求仍然莫得很大擢升，比预期的更弱。面前看来一些厂商对投资不太积极，影响底本购买贪图。比如英特尔需要缔造渊博工场，然而面前部分建厂贪图在推迟，而三星的存储也并莫得太多增产。

　　关于股价的大幅下落，盛陵海以为，成本市集有些过度反应了，这也和ASML之前涨幅较多揣摸，然而业内其实全球对事迹基本有所预期。

　　从高管的财报解读中也能看到相应的市集变化。ASML总裁兼首席履行官傅恪礼（Christophe Fouquet）暗意：“在逻辑芯片范畴，由于晶圆代工场之间的竞争态势，部分客户的新工夫节点发展态势放缓，导致某些晶圆厂贪图推迟并影响了对光刻开导的需求时刻节点，尤其是对EUV光刻机的需求。”

　　在存储芯片范畴，“咱们看到新增产能有限，该范畴的发展要点依然是工夫转型，以知足对东谈主工智能揣摸的高带宽内存（HBM）和第五代双倍数据速度立地存取存储器（DDR5）的需求。”傅恪礼谈谈。

　　此外，ASML高管瞻望中国市集销售额占比将减少到20%。笔据财报，光刻系统销售额按发运区域占比数据中，中国市集占本年第三季度销售额的47%。

　　关于占比的减少，ASML首席财务官戴厚杰（Roger Dassen）发挥谈：“跟着咱们镇定知足中国客户的需求，以及非中国地区的市集回暖，咱们瞻望来岁中国地区销售额将约占全球总收入的20%，镇定回想其历史占比水平。该数字与咱们未拜托订单中中国地区的份额保持一致，主要受到逻辑和存储芯片以及浸润式居品销售的影响。”

　　在他看来，永远趋势仍然相配矫健且积极，发达出可不雅的增长后劲。但昔日几个月的市集变化以及前边提到的特定客户情况，导致业务增长弧线变得拖沓。

　　举座来看AI除外的半导体市集需求仍疲软，复苏低于预期，这也传导到了产业上游。

　　从ASML的预期上也能一窥来岁走势。ASML瞻望2025年的净销售额将增长到300亿至350亿欧元，有所调低，瞻望毛利率将在51%至53%之间，该数值低于那时的预期，主要由于市集对EUV（极紫外光）光刻系统的需求时刻发生推迟。

　　戴厚杰暗意，一方面低数值孔径EUV系统的需求量减少，瞻望2025年的出货量将少于50台，这也会对毛利率预期酿成影响。

　　另一方面，来岁中国市集的举座营收占比将发生变化，“中国市集的业务有不少是围绕浸润式光刻系统，而这类光刻系统的毛利率显赫高于公司的举座毛利率。因此，若中国市集的份额发生变化，ASML的毛利率也将受到影响。”戴厚杰说谈。

　　从举座市集看，傅恪礼指出：“尽管东谈主工智能范畴连接展现出矫健的发展势头和上升后劲，然而其他细分市集的复苏却较为镇定。现时场所标明，半导体市集的复苏进度比此前的预期要慢。该复苏进度瞻望将连接到2025年，因此客户在方案上变得愈加严慎。”

　　这也意味着，全球市集上，半导体走出周期底部、景气度回升，还需要更永劫刻。谈及半导体行情的复苏情况，盛陵海暗意：“与客岁比较天然有所增长，然而除AI芯片外，其他方面的增长并非来自于需求的增长，而是来自于单价的擢升。比如，内存单价上升了好多，反弹主要来自于芯片升级。”

　　以存储芯片为例，价钱高涨后很快发生回转。一位存储业内东谈主士告诉21世纪经济报谈记者：“天然AI办事器、大模子等需求较大，然而个东谈主破钞者的需求其实并不高。本年存储居品价钱上半年天然高涨，但没念念到市集的回转相配快，在第一季度末价钱就已经开动安稳了，甚而一些末端居品价钱已经鄙人降。天然AI诳骗念念象空间大，但实践落地的居品还需要时刻。”

　　脚下，火热的AI并未能以一己之力推升所有半导体市集。不外戴厚杰暗意：“永恒来看，我以为鼓吹行业增长的驱上路分仍然褂讪，永远增长趋势了了可见且保持矫健。东谈主工智能的增长势头十分矫健且不消置疑，并在咱们客户的业务中占据越来越多的比重。”

　　此外，他还提到，动力转型、电气化等趋势依然连接发展，为不同制程节点拓展了诳骗空间。在此布景下，ASML将陆续为客户的新晶圆厂开业作念好准备，“天然时刻上可能会有所推迟，但接下来几年全球范畴内将参加使用的在建晶圆厂数目相配可不雅。咱们仍将连接扩大产能，以应付咱们所预测的到2030年时间的客户增长需求。”戴厚杰谈谈。

包袱剪辑：王许宁 J9九游会中国